Особенности
Для еврооблигаций характерны определенные специфические черты:
- Номинальная стоимость выражена в иностранной валюте.
- Ни одно государство не обладает полным контролем над рынком облигаций. Функции общего контроля и регулирования выполняет ISMA (Ассоциация рынков международных ценных бумаг).
- Еврооблигации, торгуемые на российском рынке, регулируются законодательством РФ. Им присваиваются идентификационные номера – CFI и ISIN.
- Всегда предлагаются инвесторам на бездокументарной основе и существуют в виде записи на счетах.
- Выпускаются не только корпорациями, но и правительствами, а также международными организациями.
- Если еврооблигация не отвечает требованиям федерального закона, она не может продаваться через российского брокера. На бумаги, выпущенные в других странах, нормы российского права не распространяются.
- Могут одновременно торговаться на нескольких биржах.
- Возможна двойная деноминация, когда погашения и выплата купона производятся в разных валютах.
Чтобы отвечать требованиям закона, еврооблигации должны соответствовать следующим характеристикам:
Пройти процедуру андеррайтинга и выпускаться через синдикат. Не меньше двух участников синдиката должны быть из разных стран.
Бумаги должны предлагаться инвесторам только через лицензированных финансовых посредников.
Распространяться не только в домашней юрисдикции эмитента, но и как минимум в еще одной стране.
Что такое Еврооблигации?
Долговые инструменты, продаваемые в валюте, отличающейся от национальной денежной единицы страны (рынка), на котором они выпущены, получили название Еврооблигации (Евробонды). Проще говоря, это облигации (с фиксированной доходностью), выпущенные в валюте, которая для эмитента является иностранной.
Это может быть и доллар, и евро, и рубль (для зарубежных инвесторов). Если российская компания, к примеру, выпускает свои долговые обязательства в рублях – это просто облигация. Если в евро (долларах) – это уже евробонд.
Еврооблигации, часто именуемые внешними долговыми обязательствами, выпускаются в одной стране, а продаются в другой. Они группируются по валюте. Выпущенные в долларах США, известны как евродоллары, а выпущенные в иенах – известны, как евро-иены.
Эмитент, разместив облигации, получает возможность привлечь международных инвесторов и получить финансовые ресурсы на достаточно продолжительный срок.
Чаще всего, на более выгодных условиях, чем обычный коммерческий кредит – и проценты ниже, и не требуется предоставлять обеспечение. Менее обременительные условия дают возможность заемщику (выпустившей долговые обязательства компании) диверсифицировать долговой портфель.
Выпуск Eurobonds накладывает на эмитента определенные обязательства:
1. потребуется сделать доступной корпоративную информацию, привести финансовую отчетность в соответствие с международными стандартами;
2. требуется рассчитать и указать процент доходности (ставку купона) ценной бумаги;
3. определить дату выполнения обязательств перед инвесторами – платежи по купонам (проценты) и полное погашение (выплата полной суммы);
4. необходимо учитывать сложный и длительный процесс внесения изменений в условия уже выведенных на рынок Eurobonds;
5. подготовиться к значительным расходам при размещении ценных бумаг.
Подводные камни при манипуляции с евробондами
Кроме рисков при их покупке, есть и некоторые сложности в их обращении. К примеру, мало кто знает как формируются цены на эти бумаги. Единого источника с достоверной и актуальной информацией по ценам нет, а стоимость бумаги при реальной сделке может существенно разниться с той, которая указывается в торговом терминале. Другими словами, даже если есть доступ к платформам Bloomberg и Reuters, где указаны цены всех основных участников, нельзя быть уверенным, что сделка по покупке или продаже пройдет по этой цене.
Возникает также вопрос в месте хранения бумаг, которые купил инвестор. В целом сделки по еврооблигациям проходят через Clearstreem и Euroclear. Но местом хранения может выступить и депозитарий в России, а операции их получения пройти через иностранные дочерние организации.
Понятие и отличия от облигаций
Большинство наших граждан пережили девальвацию рубля в разные годы развития рыночной экономики России и привыкли хранить сбережения в долларах и евро. Некоторые держат наличные дома, некоторые – на валютном счете в банке. И тот и другой варианты неприемлемы для настоящего инвестора по нескольким причинам:
- Хранение крупной суммы под матрасом небезопасно. А обеспечение надлежащей охраны (сигнализация, сейф) требует дополнительных расходов.
- Инфляция доллара за 2017 год составила 2,12 %, 2018-й – 1,93 % и прогноз на 2019-й – 2,13 %. Обесценивание евро идет меньшими темпами, но оно все равно идет: 2017-й – 1,43 %, 2018-й – 1,56 %, прогноз на 2019 год – около 1 %. То есть ваши наличные доллары и евро обесцениваются. Боязнь российской инфляции никак не распространилась у наших граждан на иностранную валюту. А зря.
- Теперь по валютным вкладам. У топ-30 банков ставка по долларам колеблется от 1 до 2,5 %, а по евро – и того меньше. Посмотрите на валютную инфляцию. Вы точно уверены, что защищаете таким образом свои сбережения?
- Вклады застрахованы только до 1,4 млн рублей. Если ваш капитал больше, то вы сильно рискуете. Но даже в случае меньшей суммы при отзыве лицензии у банка вы получите свои сбережения в рублях, а не в валюте.
Какой из всего этого можно сделать вывод? Храните деньги в валютных активах, которые не только защитят от инфляции, но и помогут приумножить капитал. Одним из таких инструментов являются еврооблигации.
Пусть вас не смущает “евро” в начале слова. Оно осталось со времен первых евробондов, которые появились в Европе в середине прошлого века (Италия, 1963 год). Термин применяется сегодня для всех стран, независимо от части света, в который они находятся.
Полная информация об актуальных стратегиях, которые уже принесли миллионы пассивного дохода инвесторам
Скачать книгу
Евробонды имеют те же параметры, что и простые облигации: номинал, срок погашения, доходность, размер и периодичность выплаты купонов, амортизацию, НКД. Их можно и нужно покупать на ИИС, тогда процент полученной прибыли возрастет за счет возмещения из бюджета 13 % от потраченных на инвестирование средств.
Еврооблигации отличаются от российских облигаций:
- номинал выражен в иностранной валюте, выплата купонов и погашение в конце срока тоже производятся в валюте;
- доступность простому инвестору значительно ниже: если простую облигацию можно купить в районе 1 000 руб., то номинал еврооблигаций стартует от 1 000 долларов или евро;
- низкая ликвидность;
- особенности налогообложения, которые рассмотрим ниже.
Что такое евробонды, плюсы и минусы
Евробонды, еврооблигации или внешние облигации – это международные облигации, которые выпускаются в валюте, отличной от валюты эмитента.
Несмотря на свое название, евробонды не обязательно номинируются в евро и могут принимать много различных форм.
Облигациями в евроиене и в евродолларе называются, например, облигации, выпущенные в японской иене и долларах США соответственно. Большинство евробондов являются неименными облигациями, которые продаются в электронном виде через клиринговые организации, такие как «Euroclear» и «Clearstream».
Когда и где появились первые евробонды?
В 1963 «Автострад», итальянская сетевая компания, которая занимается шоссейными дорогами, выпустили 60 тысяч неименных облигаций на срок 15 лет с номинальной стоимостью 250 долл. США каждая и с ежегодным купоном в 5,5%.
Как евробонды связаны с самураями и бульдогами?
У многих евробондов имеются свои уникальные названия, которые обычно используются среди продавцов и инвесторов.
Например, понятие «самурайский бонд» относится к еврооблигациям в японской иене, в то время как «бульдожьим бондом» называют те еврооблигации, которые выпускаются в английской валюте: британском фунте.
Евробонды и иностранные облигации – это одно и тоже?
Важно отметить, что евробонды не являются синонимом иностранных облигаций. Иностранные облигации – это такие облигации, которые были выпущены иностранными заемщиками на внутреннем рынке капитала страны и номинированы в своей валюте. Также следует заметить, что термин «евробонды» относится к выпуску облигаций, которые не связаны между собой, но обеспечиваются несколькими гарантиями и были выпущены на рынке ценных бумаг в еврозоне
Как совместно выпущенные облигации, евробонды помогли понизить расходы по займам для более слабых членов еврозоны, таких как Италия или Испания
Также следует заметить, что термин «евробонды» относится к выпуску облигаций, которые не связаны между собой, но обеспечиваются несколькими гарантиями и были выпущены на рынке ценных бумаг в еврозоне. Как совместно выпущенные облигации, евробонды помогли понизить расходы по займам для более слабых членов еврозоны, таких как Италия или Испания.
Преимущества и недостатки евробондов
Самой привлекательной чертой еврооблигаций, по сравнению с иностранными облигациями, является выполнение меньшего числа обязательных нормативных требований и большая гибкость. Необходимость раскрытия сведений о евробондах регулируется непосредственно рыночными методами, а не официальными агентствами.
Для инвесторов еврооблигации предлагают более низкую номинальную стоимость ценных бумаг. Кроме того, с них автоматически не взимают налоги, как в случае с большинством иностранных облигаций.
Благодаря выпуску неименных евробондов, компании не должны раскрывать уровень процентной ставки по доходу с облигаций налоговым органам. Данный факт означает, что покупатели этих ценных бумаг могут заявлять о любом уровне дохода с евробондов.
Более того, конкуренция на рынке еврооблигаций также намного больше, чем на рынке иностранных облигаций, что приводит к более конкурентному ценообразованию и ликвидности.
И, наконец, инвесторы должны помнить как о возникновении любых валютных рисков (например, связанные с обменным курсом), так и о возникающих вследствие этого проблемах с волатильностью, когда дело касается новых или пограничных рынков.
Где купить евробонды?
Еврооблигации могут быть куплены таким же образом, как и большинство других облигаций, через мировые фондовые биржи.
В настоящее время Люксембургская фондовая биржа и Лондонская фондовая биржа являются двумя самыми большими центрами для инвестирования в еврооблигации, но во всем мире существует еще множество других бирж. Инвесторы должны внимательно ознакомиться с условиями и рисками, связанными с покупкой еврооблигаций.
Особенности еврооблигаций
Срок обращения бумаг этого типа может составлять от одного года до сорока лет (большинство из них укладываются в сроки от 3 до 30 лет). Они могут иметь как плавающую, так и фиксированную ставку процентного дохода.
Также по ним можно получать проценты в валюте отличной от той, в которой они номинированы (например, по еврооблигациям российской компании, номинированным в долларах можно получать проценты в рублях). Эта фишка носит название – двойная деноминация.
Еврооблигации относятся к предъявительским ценным бумагам, то есть имя текущего владельца никак на них не фиксируется и их обращение не обременено процедурой обязательной регистрации.
Обычно такие бумаги выпускаются различными транснациональными компаниями, международными банками или правительствами государств. Первичное публичное размещение еврооблигаций проводится, как правило, посредством международного синдиката андеррайтеров.
При расчёте купонного дохода по еврооблигациям принято считать, что в году 360 дней, а в месяце – 30. Расчёты по сделкам с этими бумагами производятся через клиринговые системы Euroclear или Clearstream.
Они могут быть представлены на рынках сразу нескольких различных стран.
Согласно директиве Council Directive 89/298/EEC от 17.04.89, еврооблигации должны соответствовать следующим характеристикам:
- Минимум два участника синдиката андеррайтеров, размещающего еврооблигации на международном рынке, должны быть зарегистрированы в разных странах;
- Выпускаются на рынках одной или более стран, кроме страны, в которой зарегистрирован эмитент;
- Первоначальная их покупка может быть осуществлена только через кредитную организацию или через другой финансовый институт.
Как купить евробонды
Что касается того, как инвестировать в еврооблигации, то покупать этот тип ценных бумаг можно и в Квике, и через собственные приложения брокеров. Например, Тинькофф не использует специализированное ПО, но евробонды все равно доступны.
Работа с Тинькофф Инвестиции
Инструкция выглядит так:
- Нужно открыть брокерский счет (подойдет и ИИС) и авторизоваться.
- Выбрать из каталога нужный актив. Список сплитированных евробондов доступен здесь. Указывается доходность, дата погашения.
- Объем лота равен 1 облигации.
Цена будет завышена на 0,3%. Это делается для того, чтобы заявка гарантированно исполнилась независимо от колебания цены. Для подтверждения сделки нужно подтвердить покупку, введя код из СМС сообщения.
Купить евробонды можно и с помощью смартфона. Функционал тот же, в перечне доступных активов нужно просто выбрать раздел с еврооблигациями, указать объем сделки и подтвердить ее.
Купить еврооблигации через Тинькофф
Покупка через QUIK и приложение «Мой брокер»
В терминале Квик покупка евробондов ничем не отличается от работы с обычными акциями. Единственный нюанс – нужно не ошибиться с выбором ценных бумаг, в таблице текущих торгов нет соответствующего пункта. Вместо этого столкнетесь с обозначением «Облигации (расч. в USD)» или в EUR, эти инструменты и нужны.
Далее все стандартно:
- Выбираем актив.
- Открываем биржевой стакан.
- Отправляем заявку. Цена при этом указывается не в валюте, а в процентах от номинала, например, 100,5.
Также покупки возможны через мобильное приложение «Мой брокер». Для покупки нужно перейти в раздел «Котировки», выбрать нужный инструмент, задать объем покупки и подтвердить сделку. Деньги списываются с карты.
Открыть счёт в БКС
Новичкам рекомендую пройти ликбез, где лучше открыть брокерский счет. Хороших компаний много. Я, опираясь на собственный опыт, могу посоветовать Тинькофф или БКС. Основные условия по ним сведу в таблицу.
Российские еврооблигации
На еврорынок допускаются только серьезные и стабильные в финансовом отношении заемщики. Процедура выхода на еврорынок достаточно сложная и длительная, поэтому неудивительно, что первым на еврорынок вышло российское государство, а не компании. В 1996г. правительство РФ впервые эмитировало еврооблигации, что было связано с переговорами с коммерческими структурами зарубежных стран и реструктурированием государственного долга России (с начала года он подорожал в два раза и составлял $25 млрд.).
В настоящий момент еврооблигации выпускает множество российских компаний, в пятерке самых крупных: Газпром, ВТБ, ТНК-БП, Русский Стандарт, Россельхозбанк. Динамику изменения рынка российских евробондов можно увидеть ниже:
Довольно интересно отметить, что за последнее десятилетие объем выпуска государственных еврооблигаций не претерпел заметных изменений (и сильно сокращался в кризисные 200-09 годы), тогда как корпоративные евробонды в кризис сохранили свой объем и за 10 лет увеличили его в четыре раза, сильно оторвавшись от государственных бумаг. Одним из возможных направлений развития российских еврооблигаций видится сектор субфедеральных и муниципальных евробондов, а также выход на рынок менее крупных компаний второго эшелона — здесь можно ожидать еще более высокую доходность при соответствующем росте риска.
Что такое евробонды
Начинающих инвесторов часто интересуют евробонды и что это такое, простыми словами это один из типов облигаций. Они появились в 1963 г. в Италии. Корень «евро» означает, что они родом из Европы, хотя сейчас это слово уже утратило свой первоначальный смысл из-за того, что эти бумаги выпускаются и работают не только в Европе, но и во многих развитых странах мира.
Этим занимаются компании, международные организации и государство. Они делают это для того, чтобы привлечь заемные средства, взяв их на внешнем рынке капитала на срок от 1 года до 40 лет. Чаще всего он ограничен 3-30 годами.
Если говорить о номинале, то для заемщика он выражен в иностранной валюте. Еврооблигации размещаются одновременно на финансовых рынках многих государств. Исключение составляет только страна, которая их выпустила.
К основным покупателям евробондов относятся следующие инвесторы:
- пенсионные фонды;
- страховые компании;
- инвестиционные организации.
Еврооблигации доступны и частным инвесторам. Есть бумаги, у которых фиксированная ставка процента, но встречается и плавающая.
Облигации внутреннего валютного займа и другие расписки находятся в ведении андеррайтеров, которые выступают в роли менеджеров проекта. В их задачи входят проверка заемщиков и выпуск евробондов, а также их распределение среди покупателей.
Зачем они нужны эмитенту и инвестору
Эмитенты выпускают евробонды, чтобы привлечь заемные средства. Они используются для развития отраслей, проектов, реализации бизнес-идей.
Инвесторы покупают бумаги для получения фиксированного дохода. Они дают свои деньги в долг компаниям и государству, а те платят им проценты. Чаще всего выплаты осуществляются 1 раз в 6 месяцев, но возможны и другие варианты. Когда срок жизни акции подходит к концу, заемщику выплачивается номинал. Можно выделить следующие преимущества таких долговых расписок:
Регулярный доход. По купонам можно получать до 4% годовых.
Валютные вложения. Конвертация денег в иностранную валюту является распространенной мерой по защите капитала от финансовых кризисов и инфляции. Курс рубля меняется, за последние 30 лет национальная валюта в несколько раз подешевела по отношению к доллару, а потом и к евро, поэтому вложение в евробонды можно назвать прибыльным.
Защита от девальвации. Торговля еврооблигациями осуществляется в иностранной валюте, чаще всего это евро и доллар. Преимущества владения такими бумагами можно рассмотреть на следующем примере: многие инвесторы в период с 2015 по 2021 год понесли убытки, но высокая инфляция не затронула тех людей, которые держали еврооблигации. В рублях они получили прибыль.
Диверсификация портфеля. Инвесторы могут приобрести облигации корпораций, государств. Это позволит уменьшить потенциальные риски и снизить потери.
Инвесторы заранее знают, какой получат доход
Для того чтобы сделать прогноз, нужно принимать во внимание размер платежей, сумму долга и процентную ставку.
Ликвидность. Продать облигации можно в любой момент.
Защита интересов инвесторов
Оборот бумаг жестко контролирует международное законодательство.
ICMA, являющаяся международной ассоциацией, исполняет функции регулятора.
Процесс покупки, продажи и начисления дохода прозрачен: эмитенты отчитываются по международным стандартам, поэтому инвестор может быть уверен, что его деньги не пропадут.
Как работают еврооблигации
При выпуске евробондов эмитенты могут сделать закрытую или открытую подписку, инвестор заинтересован в открытом способе выпуска.
Процесс осуществляется через андеррайтеров, им руководит лид-менеджер. Он покупает запасы облигаций российских компаний, других государств и иностранных корпораций в соответствии с согласованными условиями. После этого их предлагают другим заемщикам, чаще всего это институциональные инвесторы.
По своим параметрам облигации в валюте похожи на другие:
- У них есть номинал, так называют стоимость одной бумаги.
- Держатель еще перед покупкой знает доходность еврооблигаций. Она устанавливается в процентах годовых, эту сумму заемщикам выплачивает эмитент.
- Есть срок погашения. Это дата, когда будет произведен расчет с инвестором. До нее выплачивается купонный доход, а в указанный день происходит возврат номинала.
Каждая выпущенная долговая расписка имеет рыночную цену, часто она отличается от номинальной как в большую, так и в меньшую сторону. Евробонды растут в цене, когда на них наблюдается повышенный спрос на рынке.
- С учетом рыночной стоимости рассчитывается текущая доходность. Это годовая прибыль, которая исчисляется в процентах.
Инвесторам не нужно самостоятельно делать расчеты. Все данные есть, поэтому нужно только выбрать подходящие евробонды.
Почему страны выпускают Еврооблигации
Крупные корпорации, правительства или международные организации, принимают решение о выпуске еврооблигаций для привлечения новых инвестиций в бизнес, получения в свое распоряжение валютных средств. Использование этого инструмента рынка ценных бумаг имеет ряд значительных преимуществ перед обычным кредитом.
В этом случае и процентное вознаграждение за использование привлеченных средств меньше, чем при обычном валютном кредите. К тому же, банк не всегда предоставляет требуемую сумму. Да и условия кредитования может изменить. Итак, давайте разберемся, почему важны еврооблигации, какие они дают преимущества эмитенту:
- они признаются одним из самых надежных финансовых инструментов рынка ценных бумаг;
- выпускаемые правительствами стран долговые ценные бумаги чаще всего приобретаются страховыми и пенсионными фондами, а также — инвестиционными компаниями;
- это эффективная альтернатива банковским кредитам;
- экономия, в сравнении с валютным кредитом, может достигать 20 %.
Контролирует оборот еврооблигаций международная саморегулируемая организация и торговая ассоциация международного финансового рынка (ICMA). Благодаря этому для всех участников рынка установлены единые условия работы. ICMA решает споры, которые могут возникнуть между инвестором и эмитентом.
Оборот евробондов на бирже имеет значение не только для эмитента (корпорации, правительства или международной организации). Евробонды России рассчитаны в первую очередь на иностранных инвесторов. Тех, кто не имеет времени вникать в особенности российской экономики, но разбирающиеся в том, какие еврооблигации купить, чтобы гарантированно получить устойчивый доход.
Однако, давайте вернемся к российскому частному инвестору. Для нас гораздо важнее разобраться, какие преимущества дает покупка Eurobonds, в сравнении с банковскими вкладами или сделками с иными видами ценных бумаг. Тем более, что еврооблигации не только позволяют диверсифицировать инвестиционный портфель с помощью разных валют.
Вложение средств в еврооблигации предоставляет инвестору следующие преимущества:
1. достаточно высокий доход в валюте, превышающий банковские вклады;
2. корпоративные облигации – предлагают более выгодные условия;
3. можно досрочно продать долговые ценные бумаги, сохранив накопленные проценты;
4. еврооблигация – ликвидный инструмент, ее можно продать в любой торговый день, использовать в качестве залога.
5. еврооблигации, торгуемые на Московской бирже, могут быть приобретены через ИИС (индивидуальный инвестиционный счет), а это 13 % экономии на каждые поступившие 400 тысяч в год в форме налогового вычета;
6. работать с евробондами на Мосбирже могут даже неквалифицированные инвесторы, здесь предлагается вполне «подъемная» стоимость минимального лота, начиная от 1000 у.е. в номинале ($ или €, учитывая конкретную ценную бумагу).
Как вложить деньги в евробонды
До недавнего времени прямые инвестиции в еврооблигации были доступны только состоятельным инвесторам. Отчасти это логично: привлечением денег в валюте занимаются только крупные игроки, которым мелкие инвесторы не интересны. Но в сентябре 2015 года Московская Биржа сделала послабление, предложив «программу поддержки ликвидности». Её суть:
- снижение минимального порога входа в рынок со 100-200к$ до 1-10к$;
- ликвидность бумаг обеспечивается маркет-мейкерами (брокерские компании и банки, оперирующие котировками бумаг).
Программа поддержки еврооблигаций Московской Биржи позволяет не только войти в рынок относительно небольшим лотом (1-5к$ наиболее частый минимальный порог для большинства активов), но и быстро при надобности избавиться от бумаги. Банки, выступающие маркет-мейкерами, всегда отображают рыночные котировки.
Варианты инвестирования для частного инвестора:
- непосредственно через брокера;
- вложения в соответствующие фонды.
Первый вариант более сложен. Чтобы купить еврооблигации, нужно открыть обычный или индивидуальный инвестиционный счет у брокера. Открыть брокерский счет в компании Finam (читайте мои отзывы о Финам) можно по кнопке ниже.
После верификации счета инвестор вносит валюту для приобретения бумаг и через торговую интернет-платформу покупает и продает евробонды. Спекулятивная торговля бумагами не особо выгодна из-за комиссионных сборов брокера (от 0,04% до 0,10% от каждой сделки). ИСС позволит получить возмещение подоходного налога, но в этом случае счет должен быть открыт не менее 3-х лет. К слову, как инвестировать в еврооблигации, рассказывается на сайте ММВБ (moex.com/s453).
Второй вариант проще — инвестор может выбрать паевой инвестиционный фонд с приоритетным направлением инвестирования в еврооблигации. Пример, Альфа Капитал (alfacapital.ru).
Аналогичный фонд есть и у Сбербанка, который за прошлый год принес более 9% дохода.
Плюс инвестирования в еврооблигации России через ПИФы в низком пороге входа (от 1000 рублей), из минусов — ПИФ сам принимает решение, куда вкладывать деньги и берет за это комиссию.
Заключение
Еврооблигации российских эмитентов — хорошая альтернатива валютным депозитам. Во-первых, порог входа достаточно низкий, во-вторых, евробонды относятся к ликвидным надежным активам. Благодаря недавним нововведениям со стороны МБ упрощена процедура инвестирования для частных лиц, а сам процесс инвестирования ничем не отличается от вложения денег в другие активы — через счет, открытый у брокера или через целевые ПИФы.
Всем профита!
07.02.2017
