Что такое фьючерсы и опционы? Производные финансовые инструменты

Аргументы за

Исходя из вышесказанного, рынок деривативов позволяет инвестору более эффективно управлять портфелем. Производные инструменты отлично подходят для хеджирования рисков(собственно, из-за этого они и были созданы). Также, буквально «вшитая» в контракт маржа позволяет при удачном стечении обстоятельств приумножить свою прибыль.

Неотъемлемым достоинством деривативов является необходимость вносить только определённую часть от основной суммы, что позволяет платить меньше, чем за приобретение реальной акции, облигации и т.д.

Также производные инструменты предоставляют более обширные возможности на рынке. К примеру свопы позволяют обменять процентную ставку или застраховать кредитора от невыплат.

Особенности деривативных сделок

Сформулируем вкратце критерии экономической сущности деривативов и их отличительные особенности:

привязка к базовому активу. Дериватив сам по себе существовать не может, он всегда зависим от какого-то инструмента;
фиксированная цена;
срочность;
наличие гарантийного обеспечения, которое защищает продавца дериватива от неисполнения обязательств покупателем;
потенциально высокий риск;
ожидаемая высокая доходность. Поскольку деривативы часто используются в качестве спекулятивного инструмента, профессиональные трейдеры зарабатывают на них больше, чем на сделках с акциями и облигациями.

Put и Call опционы

Существует два типа опционов — Call и Put.

Покупка Call предоставляет право купить базовый актив по установленной цене.

Возникает вопрос: «В чем преимущество данного инструмента перед простым приобретением актива?»

Например, акции компании N ценой 100 долларов выглядят привлекательными для трейдеров в текущий момент. Ожидается, что котировки будут расти в среднесрочной перспективе. Логично в этой ситуации купить акции. И большинство трейдеров просто покупают акции. Но ситуация в любой момент может измениться, тогда сделка становится убыточной. Купив Call $100 (стандартный контракт 100 акций), трейдер исполнит контракт, если цена бумаг будет выше или не будет его исполнять, если цена снизится. Например, котировки поднялись до $130. Трейдеру выгодно исполнить опцион, сделка принесет доход 3000 долларов за контракт, за минусом уплаченной премии. Снижение курса акций — против ожиданий трейдера, поэтому он не будет исполнять опцион, убыток при этом будет ограничен величиной премии.

Put дает право продать базовый актив по установленной цене. Какова логика использования данного инструмента?

Очевидно, трейдер ожидает, что цена базового актива имеет тенденцию к снижению. Покупая Put, когда акции стоят $100, покупатель может его исполнить — продать бумаги по 100 долларов, если их цена снизится, например, до $80. Прибыль составит 2000 долларов, минус премия.

Продажа опционов — обратная сделка. Call продают, если ожидают снижение цены базового актива, продажа Put осуществляется, если ожидается движение цены актива вверх.

Брокеры требуют повышенного маржинального обеспечения и ограничивают минимальную величину депозита для продавцов опционов. Сделки с продажей опционов Call сопряжены с риском, практически, неограниченного убытка — цена актива теоретически может взлететь очень высоко.

Для продавца Put риск убытка ограничен — актив не может стоить меньше 0 в денежном выражении.

История появления деривативов

История появления производных контрактов уходит корнями в далекое прошлое. Еще в древнем Вавилоне купцы прибегали к помощи кредиторов в целях снаряжения торговых караванов. Если товар был успешно реализован – кредит погашался вовремя. За пользование кредитом уплачивался высокий процент, который был обусловлен повышенным риском.

В XVII веке в Японии крестьяне, собирающие рис на продажу, получали предоплату в обмен на пустую корзину. Корзина служила обязательством поставки риса в будущем. Передача корзины происходила в специально отведенном месте. В стоимость урожая закладывался риск продавца и покупателя.

Другой пример ранних деривативов – тюльпаномания в Голландии в XVI-XVII веках. Тогда спрос на луковицы тюльпанов значительно превышал предложение, и контракты на поставку луковиц заключались задолго до их посадки. Далее луковицы, находившиеся в земле, продавались по баснословной цене. Так возникли фьючерсные контракты – обязательства по поставке луковиц. Крах тюльпаномании был обусловлен тем, что цены на базовый актив – луковицы тюльпанов достигли невероятных высот, многие участники этого рынка оказались на грани банкротства.

На Лондонской бирже производные инструменты начали торговаться в 30-х годах XX века. Базовыми активами в большинстве случаев служили товары, а в 70-х годах появились фьючерсы на валюту и акции. С 80-х годов началась торговля свопами и внебиржевыми деривативами.

Стратегии торговли фьючерсами

Чтобы торговать фьючерсами трейдеры используют несколько популярных методик:

осуществляется сравнение биржевого графика контракта с ближайшим месяцем, на который запланирована поставка и следующего за ним отчётного периода;
осуществляется сравнение спот-цены на акцию и фьючерса, если его стоимость выше, то идёт речь о контанго, что считается премией относительно цены актива. Если на рынке обратная ситуация, то она носит название бэквордэйшен, что считается скидкой в отношении базовой стоимости. Именно на возникающей в этой ситуации курсовой разнице зарабатывают трейдеры;
изучение графика фьючерса с применением технического анализа, индикаторов, фундаментальных факторов, способных повлиять на цену контракта.

Торговля по уровням поддержки:

Торговая стратегия «Арбитраж» предполагает совершение сделок с разной направленностью. Это позволяет извлечь прибыль из разницы между ценой покупки и продажи. Процедура проводится на разных биржах или на одной площадке.

Иногда применяется техника временного арбитража, когда договоры составляют на одной бирже, но в разные периоды. Выделяют следующие виды «Арбитража»:

временной;
пространственный;
календарный.

Заработок без трендов и индикаторов: арбитраж фьючерсов

Трейдеры при торговле фьючерсными контрактами могут открывать короткие и длинные позиции.

Эта методика предполагает покупку контракта на поставку определённого актива и в случае роста стоимости фьючерса, реализует его ещё до истечения срока контракта. Работа с короткими позициями заключается в продаже фьючерса при неблагоприятном развитии событий.

Если впоследствии ситуация выправляется, то выкупает контракт обратно, но уже по меньшей стоимости, зарабатывая на разнице в цене. Фьючерс будет двигаться синхронно с базовым активом, однако между ними есть некоторая разница, нивелирующая по мере приближения экспирации.Открытие позиции по фьючерсному контракту

Фьючерсный спрэд заключается в одновременном открытии коротких и длинных позиций, например, покупка и продажа одного и того же базового актива. Отличаться они будут датами экспирации.

Если трейдер открывает длинную позицию, то речь идёт о бычьем спрэде. Короткими позициями пользуются на медвежьем рынке применительно к ближним контрактам. Если стратегия используется в отношении различных активов, то речь идёт о межтоварном спрэде.Торговля фьючерсами с использованием стратегии межбиржевого спреда

Что такое фьючерсы и как торговать на срочном рынке Московской биржи – стратегии торгов на фьючерсных контрактах:

Риски, связанные с производными финансовыми инструментами

Риск процентной ставки

Инвестор, ожидающий повышения процентных ставок в будущем и заключивший контракт с производным инструментом на выплату фиксированной процентной ставки в будущем, может столкнуться с риском снижения процентных ставок. Выплачивая фиксированную процентную ставку, инвестор может быть вынужден заплатить больше денег вместо того, чтобы взять кредит в будущем по более низкой ставке.

Валютный риск

Импортеры и экспортеры заключают контракты с деривативами, чтобы застраховать себя от колебаний валютных курсов. Риск, связанный с этим, заключается в том, что валюта падает или идет в противоположном направлении по сравнению с тем, что ожидает инвестор.

Риск изменения цен на сырьевые товары

Товарными деривативами торгуют, если инвесторы ожидают, что цены на базовый актив в будущем снизятся. Наиболее распространенным видом товарных деривативов, торгуемых на рынке, являются фьючерсы на нефть. Риск, связанный с этим, заключается в том, что цена на товар в будущем вырастет. Это происходит потому, что инвестор теперь должен продать товар по указанной цене, которая ниже по сравнению с текущей ценой, которая выросла.

Дополнительные ресурсы:

Спасибо, что прочитали статью Finansistem о производных финансовых инструментах на акции. Статьи Finansistem помогут каждому стать финансовым аналитиком мирового класса. Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны дополнительные ресурсы, приведенные ниже:

Валютный риск
Рынок деривативов
Опционы: Calls и Puts
Ценные бумаги, привязанные к акциям (ELKS)

Ключевое отличие – деривативы против фьючерсов

Ключевое различие между деривативами и фьючерсами заключается в том, что производныеявляются финансовые инструменты, стоимость которых зависит от стоимости другого базового актива, тогда как фьючерс – это соглашению о покупке или продаже определенного товара или финансового инструмента по заранее определенной цене на определенную дату вбудущее.В связи с устойчивым ростом финансовых рынков ряд инвесторов все активнее вкладывают средства во многие финансовые инструменты. Такие инструменты несут финансовые риски, поскольку их стоимость может колебаться. Производные инструменты используются для устранения таких рисков путем обеспечения уверенности в отношении будущей сделки, включая производные инструменты. Таким образом, связь между производными финансовыми инструментами и фьючерсами заключается в том, что фьючерсы являются разновидностью производных финансовых инструментов.

1. Обзор и основные отличия 2. Что такое деривативы 3. Что такое фьючерсы 4. Параллельное сравнение – деривативы и фьючерсы 5. Резюме

Фьючерс: торговля завтрашним днём

Приступая к посадке кукурузы весной, некий земледелец собирается продать её по определённой цене. Однако разные факторы, например, хорошая погода или возросшая конкуренция, могут к осени сильно сбить цену на товар. Поэтому земледельцу выгодно договориться о продаже будущего урожая по сходной цене уже сейчас. В то же время существует зернообрабатывающая компания, заинтересованная во избежание перебоев с сырьём осенью заключить договоры о поставках заранее. Стоимость кукурузы, предложенная земледельцем, кажется руководству компании вполне приемлемой. И вот уже в марте они заключают контракт на поставку 15 сентября определённого количества бушелей (единица объёма зерновых) продукта по согласованной цене.

В современной интерпретации фермер выступил продавцом фьючерса, а зернообрабатывающее предприятие — покупателем. Базовым активом является кукуруза, лотом — количество бушелей, а датой экспирации — 15 сентября.

Суть опционов

Опцион – финансовый инструмент, являющийся контрактом, дающим возможность купить какой-либо актив. При этом он не является обязательством, а только правом на покупку, в чём и заключается его основное отличие от фьючерса. Покупатель может сам решать совершать или нет покупку. Если он решил отказаться от покупки, то в оговоренный срок контракт будет расторгнут.

Опционом предполагается неравное соотношение прав и обязанностей сторон. Этим он также отличается от фьючерса. Покупатель вправе осуществить покупку, как в положенный срок, так и раньше оговоренного времени. У покупателя есть право его продать или не продать, а у продавца нет права отказать ему в покупке. При заключении договора покупатель выплачивает продавцу премию, которая является доходом последнего в таких сделках.

Ещё одним видом получения прибыли на подобных сделках считается страйк – стоимость исполнения опциона, тоже порождающая спекуляции. Другими словами, участники торгов вначале выбирают инструменты, подходящие по величине страйка, а во время торгов уже определяют премию по отдельной сделке.

Существует два вида опционов:

Call. Дают право приобрести актив по определённой стоимости.
Put. Дают возможность продать актив по оговоренной стоимости.

Где и как купить деривативы

Для рядового инвестора деривативы доступны на срочных отделах фондовых бирж. Производные финансовые инструменты можно приобрести на торговых площадках:

Наименование площадки	Виды базовых активов
Московская биржа	• ОФЗ; • акции; • валюта; • процентные ставки
Санкт-Петербургская биржа	• товары
Чикагская товарная биржа	• товары; • криптовалюта

Выбор брокера и открытие счета:

ознакомление с рейтингами брокеров;
выбор брокера;
открытие брокерского счета на сайте;
создание личного кабинета;
подтверждение личности;
установка торгового терминала;
пополнение счета.

Выбор инструментов для торговли:

выбор категории (товары, ценные бумаги, валюта и др.);
выбор дериватива (фьючерсы, опционы, свопы и др.).

Фундаментальный и технический анализ рынка:

исторические данные о стоимости базового актива и производного инструмента;
прогнозирование;
анализ факторов, влияющих на изменение цены.

Приобретение контракта:

определение параметров контракта (объем, сроки, цена);
составление спецификации;
оформление заявки на покупку;
совершение сделки.

Рекомендации для начинающих инвесторов:

Перед тем как начать торговать деривативами, пройдите обучение с различными стратегиями в демонстрационной версии.
Выбирайте наиболее ликвидные активы: акции крупных компаний, фьючерсы на нефть, индексы.

Что такое производные инструменты на акции?

Долевые деривативы — это финансовые продукты/инструменты, стоимость которых определяется увеличением или уменьшением базовых активов, т.е. акций или долей на вторичном рынке.

Резюме

Производные финансовые инструменты на акции — это соглашения между покупателем и продавцом о покупке или продаже базового актива в будущем по определенной цене. Они могут обладать либо правом, либо обязательством торговать активом по истечении срока действия контракта.
Для торговли деривативами на акции инвестор должен быть хорошо осведомлен о продукте и отрасли, поскольку деривативы позволяют инвестору спекулировать и получать большие прибыли или убытки.
Инвестирование в производные инструменты на акции сопряжено с рядом рисков, таких как риск изменения процентной ставки, валютный риск и риск изменения цен на товары.

Объемы торгов деривативами

Производные инструменты являются одной из самых глобальных частей финансового рынка. Хотя деривативы изначально были разработаны для хеджирования, наличие кредитного плеча делает их идеальным инструментом для спекуляций. Так что сегодня инвестиционные банки либо сами являются сторонами сделок с инвесторами, либо выпускают и перепродают производные, получая выгоду как посредники — т.е. зарабатывая без риска. По данным этой книги, еще в 1990-е годы такая премия могла составлять до 4% стоимости контракта.

Согласно банку международных расчётов, годовые объемы рынка деривативов поистине колоссальны: в 2020 году они были у отметки в 610 триллионов долларов США. Актуальную информацию относительно объемов рынка производных инструментов можно посмотреть на сайте упомянутого банка. Рост показателей затормозился после кризиса и банкротств 2008 года, показавшего все риски деривативов, однако пиковое значение около 710 трлн. $ наблюдалось позднее в 2013 году:

Риски производных инструментов

Производные инструменты дают возможность получать прибыль как при понижении, так и при повышении цен на базовый актив. Кроме того, они характеризуются высоким уровнем финансового рычага (например, у фьючерсов он вполне может быть 1 к 10), что облегчает заключение сделок с относительно низкими капитальными затратами.

Таким образом, сторона сделки не всегда должна иметь полную сумму на момент заключения контракта, которая необходима для базовых инструментов. Однако эти преимущества приводят к тому, что операции с производными финансовыми инструментами подвержены очень высокой степени риска. Некоторые видные инвесторы, в частности Уоррен Баффет, крайне обеспокоены рынком деривативов, где по их мнению торгуют «воздухом» — т.е. на гораздо большие суммы, чем имеется реального базового актива. Таким образом, это потенциальный источник глобальных финансовых проблем.

Различия между биржевыми инструментами

Чтобы простыми словами объяснить такое понятие, как опцион или фьючерс, необходимо уточнить, что это – производные финансовые инструменты. Приобретая их, покупатель обязуется выполнить некоторые действия, обычно связанные с куплей, продажей, получением или предоставлением некоторого товара. Причем это могут быть не только какие-то физические объекты, но и абстрактные понятия, например, ценные бумаги.

Второе название производных финансовых инструментов – деривативы. От прямых договоров купли-продажи, дериватив отличается стандартизированной формой. Суммарное количество обязательств по производным инструментам биржи не имеет привязки к количеству товара, который обращается на рынке, а эмитенты деривативов не обязательно должны быть владельцами товара.

Назначением производных финансовых инструментов является хеджирование рисков, которые возникают во время спекулятивной торговли. Кроме того, деривативы имеют такое свойство, как привязка стоимости к цене товара. Расчеты по производным финансовым инструментам производятся в будущем времени.

Виды опционов

Классификация зависит от выбранного критерия.

По типу:

Европейские. Неудобны тем, что позволяют владельцу права покупки/продажи воспользоваться им только в срок экспирации. Это снижает пространство для маневра. Например, до срока экспирации цена БА меняется в выгодном направлении, но трейдер не может досрочно исполнить контракт. Он ждет до срока истечения, за это время график может уйти в убыточную сторону. К дате экспирации он может перейти в состояние «вне денег».
Американские – гибче по сравнению с европейскими за счет того, что могут исполняться в любой день до истечения. Трейдер может реализовать свое право на продажу или покупку базового актива до экспирации. Это повышает шансы на успех, нет привязки к конкретной дате, контроль над сделкой сохраняется на протяжении всего срока ее службы.

Предположим, в конце мая покупается опцион Колл (базовый актив – фьючерсы на акции Аэрофлота). Выбран страйк 8000 руб, это значит, что для заработка нужно, чтобы при исполнении контракта цена находилась выше 8000 руб.

Дата исполнения установлена на 17 июня 2020г. Этот пример показан для Московской биржи, на ней торгуются американские опционы, поэтому трейдер может исполнить его до 17.06.20.

Если бы торговался европейский тип, то трейдеру пришлось бы ждать экспирации. По регламенту она происходит 17 июня 2020г. во время вечернего клиринга (18:45-19:05 МСК, обычно время ограничено 18:45-19:00 МСК, но в дни, когда происходит экспирация контрактов, временной диапазон увеличивается на 5 минут). К этому моменту Call опцион становится менее прибыльным – котировки акций Аэрофлота снизились в район 85 руб. за 1 бумагу.

Исполнение контракта все равно дает прибыль, но по сравнению с досрочным закрытием по более высокому курсу трейдер теряет больше половины потенциальной прибыли. Именно поэтому популярнее американский тип.

Что касается фиксации результата по сделке, то он может выполняться как открытием встречной позиции, так и непосредственно досрочным исполнением текущего контракта. Второй вариант применяется при отсутствии контрагента для заключения встречной сделки.

По методу организации торговли:

Маржируемые (фьючерсного типа). В момент заключения сделки премия не перечисляется продавцу контракта, а, как и в случае с фьючерсами, на счетах продавца и покупателя фиксируется гарантийное обеспечение. Еще одно отличие от второго типа – присутствие вариационной маржи, она перечисляется по итогам каждой торговой сессии.
Немаржируемые – при покупке контракта премия перечисляется продавцу, на его счете фиксируется ГО под опцион. Вариационной маржи нет, вместо этого при изменении цены меняется ГО на счете продавца (подписчика). Есть и прочие различия в том, как работают эти типы контрактов

Поставочные опционы

Так называются те контракты, по которым происходит поставка базового актива. При этом трейдера не заставляют держать контракт до экспирации (если он американского типа), позиции можно закрыть обратной сделкой – так фиксируется торговый результат. Можно обратиться к брокеру для досрочного исполнения.

Как правило, в роли базового актива выступает фьючерсный контракт. Экспирация опционов (поставочных) происходит за 2 дня до истечения соответствующего фьючерса во время вечернего клиринга на ММВБ.

Поставочные опционы и фьючерсы широко используются в реальном бизнесе для хеджирования рисков. Этот тип контрактов позволяет, например, подстраховаться на случай неблагоприятного изменения цены на сырье, оборудование, валюту и прочие категории базовых активов.

Производные финансовые инструменты

Производными финансовыми инструментами (деривативами) называются соглашения в письменной форме, относящиеся к базовым активам. Деривативы существенно отличаются от других типов договоров тем, что сами могут являться предметом купли/продажи, поэтому становятся ценными бумагами. Покупка или продажа деривативов не значит, что перемещаются сами базовые активы. Торговля абстрактна и осуществляется обычно только на бирже.

Начальный рынок купли/продажи деривативов появился с развитием сельскохозяйственной деятельности. Фермеры и владельцы перерабатывающих предприятий нуждались в условиях, которые страховали бы их при непредвиденных ситуациях, гарантировали компенсацию в случае неурожая или, наоборот, при перенасыщенности рынка в урожайный год. Соответственно, они стали договариваться о поставках по оговоренной стоимости, но через определённый период времени. Это стало началом рынка фьючерсных операций.

Форвард стал первоначальным деривативом. Когда наступал установленный договором срок (чаще всего сезон сбора урожая), фермер продавал свою продукцию по оговоренной в соглашении стоимости, которая не зависела от текущей рыночной цены. Так покупатель исключал возможность повышения стоимости товара, а продавец страховался от возможных убытков из-за насыщенности предложений на рынке. Для подобного контракта участие биржи не предусматривалось.

Форварды были систематизированы и усовершенствованы товарными биржами, появились опционы и фьючерсы. После появления этих производных финансовых инструментов на биржах, их стали использовать для заработка трейдеры. В настоящее время принципы работы с фьючерсами и опционами сводятся к спекулятивным заработкам, и обычно не заканчиваются реальной поставкой продукции. Согласно статистическим данным, примерно 2% контрактов предполагает физическую передачу актива.

Могут ли новички заработать деньги на торговле опционами

Само понятие «без денег» несколько условно, под ним понимаются новички со сравнительно малыми депозитами. С нулевым капиталом заработать невозможно ни на одном из рынков.

Финансовые требования к новичкам сравнительно небольшие. Депозита в 10-15 тыс. руб. с лихвой хватит для экспериментов в торговле.

Что касается дохода, то рекомендуем не рассматривать опционы как грааль. Этот инструмент действительно может давать высокую доходность в отдельных случаях, но лучше не рисковать и использовать консервативные стратегии. На стартовом этапе запомните основное правило – никогда не делайте «голых» продаж опционов. По таким позициям убыток не ограничен, можно не только потерять депозит, но и уйти в минус.

Понятие и экономическая суть

Рынок, на котором торгуются подобные инструменты, называют срочным, потому что одним из обязательных параметров договора является срок исполнения.

Список доступных деривативов можно посмотреть на МосБирже.

Если отвлечься от финансовых рынков, то примерами деривативных сделок из обычной жизни могут быть:

В экономике понятие деривативов чаще всего ассоциируется с биржевой и внебиржевой торговлей. В определении, которое я дала выше, идет речь о возможности в результате сделки распоряжаться каким-то активом. Такой актив называют базовым или первичным. В качестве него выступают:

ценные бумаги (акции, облигации, векселя и др.);
товарные инструменты (золото и другие металлы, зерно, кофе, нефть и др.);
валютные пары (доллар/рубль, евро/доллар и др.);
биржевые индексы (индекс РТС, индекс МосБиржи);
процентные ставки (ставка денежного рынка RUSFAR, ставка однодневных кредитов RUONIA);
волатильность рынка.

Более 100 крутых уроков, тестов и тренажеров для развития мозга

Начать развиваться

Особенности деривативных сделок:

Срочность. В контракте заранее оговаривается срок поставки товара (поставочный договор) или осуществления денежных расчетов (расчетный договор).
Наличие базового актива.
Фиксированная цена, по которой будет исполнен срочный контракт в будущем. При этом деривативы, как и обычные ценные бумаги, покупаются и продаются на бирже, поэтому имеют свою рыночную цену, отличную от цены исполнения соглашения.
Высокий риск. Любой срочный контракт строится на предположении об изменении цены базового актива. Срок исполнения – как правило, несколько месяцев. Очевидно, что за это время может случиться всякое. Ни один инвестор не может предвидеть будущее.
Возможность заработать больше, чем при обычной торговле ценными бумагами.
В некоторых случаях требуется гарантийный взнос. В случае отказа от исполнения контракта одной из сторон сделки он остается у другой стороны.

Резюме – Деривативы против фьючерсов

Разница между деривативами и фьючерсами в основном зависит от их объема; деривативы имеют более широкий охват, поскольку включают в себя множество методов, в то время как фьючерсные контракты имеют узкую область применения. У обоих одинаковые цели, поскольку они пытаются снизить риск транзакции, которая состоится в будущем. По оценкам, в 2010 году мировой рынок деривативов превысил 1,2 квадриллиона долларов. Кроме того, CME Group Inc. (Чикагская товарная биржа и Чикагская торговая палата) в 2015 году стала крупнейшей фьючерсной биржей в мире с оборотом более 1 квадриллиона долларов.

Заключение

Деривативы – полезный инструмент для хеджирования рисков, поскольку предоставляют возможность совершить сделку по фиксированной цене. Использование контрактов в спекулятивных целях требует опыта и высокой квалификации трейдера.
Цены на производные инструменты зависят от котировок базового актива.
Деривативы на бирже обычно торгуются с кредитным плечом, что повышает потенциальную доходность и риск. Простыми словами, одно дело – потерять свои деньги и совсем другое – рисковать заемным капиталом.
Краткую экономическую сущность дериватива можно описать как комбинацию двух целей – снижения рисков и получения дохода.