Удачные и неудачные примеры
Рассмотрим пару удачных примеров хеджирования.
Первый пример. Компания работает в России и берет кредит в долларах размером в один миллион. С целью предотвращения негативных последствий роста доллара рекомендовано купить фьючерс на доллар США либо опцион «колл» на данный фьючерс. В итоге, если курс поднимется и кредит, который надо отдавать, будет стоить дороже, компания получит доход от производных инструментов и сможет покрыть убытки, спровоцированные изменениями курса.
Второй пример. Есть предприятие, которое работает в РФ, производит продукцию для экспорта за границу и получает прибыль в долларах. В данном случае убытки может принести рост рубля. Чтобы защитить себя от этого, открывается короткая позиция (шорт) по фьючерсу на доллар либо на него приобретается опцион. Таким образом, если доллар подешевеет и прибыль снизится, компания сможет получить дополнительную прибыль от производных и тем самым компенсировать себе убытки от подорожания рубля.
Хеджирование дает возможность предварительно прогнозировать выручку организации в рублях независимо от того, как будет вести себя курс валют, предсказать который бывает сложно.
Однако не всегда хеджирование целесообразно
Важно понимать, сколько вы на него тратите и что будет происходить с деньгами в дальнейшем. К примеру, при покупке фьючерсов на счету брокера блокируется гарантийное обеспечение в соответствии с контрактом. В случае с фьючерсами на доллар оно будет составлять около 3 %
Также изменения курса возможны не только в соответствии с направлением открытых позиций, но и в противоположном. Чтобы позиции не были закрыты до нужной даты по причине недостатка средств, нужно держать на счету определенное количество свободных средств
В случае с фьючерсами на доллар оно будет составлять около 3 %. Также изменения курса возможны не только в соответствии с направлением открытых позиций, но и в противоположном. Чтобы позиции не были закрыты до нужной даты по причине недостатка средств, нужно держать на счету определенное количество свободных средств.
ВАЖНО! Нужно учесть и то, что потраченные на хедж средства можно просто положить на депозит в банк под процент и получать с этого неплохую прибыль. Однако в сравнении с вероятными рисками это будет не столь уж значимый выигрыш. На основе всего сказанного нужно отметить, что хеджирование не может на сто процентов обеспечить защиту от рисков и не является стимулом делать любые покупки
Данная модель действенна в том случае, если инвестор либо бизнесмен четко осознает свои цели и понимает, какие инструменты будут уместны для их достижения
На основе всего сказанного нужно отметить, что хеджирование не может на сто процентов обеспечить защиту от рисков и не является стимулом делать любые покупки. Данная модель действенна в том случае, если инвестор либо бизнесмен четко осознает свои цели и понимает, какие инструменты будут уместны для их достижения.
Где и для чего используется хеджирование
Таким образом, при хеджировании одновременно заключается две сделки:
- с выбранным активом (например, золотом или акцией Газпрома) на спотовом (т.е. текущем) рынке;
- с этим же активом на фьючерсном (т.е. будущем) рынке, причем в противоположную сторону.
Например, если вы рассчитываете на рост золота в долгосрочной перспективе, но опасаетесь падения его стоимости в дату, когда вам понадобятся деньги. Поэтому вы страхуете свои риски за счет покупки опциона на искомую дату. Если цена золота окажется ниже расчетной, то вы реализуете опцион и получите нужную суммы. Если выше – то существенно заработаете, «расплатившись» опционной премией.
Так, фьючерсы и опционы сами по себе являются активами и продаются / покупаются на бирже. За счет перепродажи (спекуляций) трейдеры извлекают дополнительную прибыль. Когда меняется цена базового актива, лежащего в основе опционов и фьючей, то меняется и стоимость деривативов.
А вот еще интересная статья: Дивидендные стратегии инвестирования в акции
Таким образом, вы можете использовать классический метод хеджирования рисков для ограничения возможных убытков, покупая производные инструменты и дожидаясь срока их экспирации. А можете перепродавать их, получая дополнительную прибыль.
На самом деле опционные контракты мы заключаем достаточно часто в повседневной жизни. Представьте, что вы обратились в автосалон и заключили договор на покупку понравившейся машины за 1,2 млн рублей через год. При этом 10% (т.е. 120 тысяч рублей) вы внесли в качестве предоплаты. Фактически вы купили опцион на покупку машины за указанную цену с уплатой опционной премии в размере 10%. Сколько бы ни стоила машина через год, вы купите ее за 1,2 млн рублей (точнее, за 1,08 млн рублей, так как была предоплата).
Если же вдруг цена автомобиля снизится до 800 тысяч рублей, то вам будет проще отказаться от опциона и потерять вашу премию, но купить машину дешевле, в итоге сэкономив больше 200 тысяч рублей.
Если же автомобиль подорожает, например, до 1,5 млн рублей, то у вас есть два варианта. Вы можете, как и запланировали, купить авто за 1,08 млн рублей, сэкономив больше 400 тысяч рублей. Но если вдруг вам машина за это время стала не нужна? Вы можете перепродать ваше право на покупку другому человеку – например, за 300 тысяч.
В итоге вы окажетесь в выигрыше: потратили на опцион 120 тысяч, а заработали 300 тысяч – прибыль 180 тысяч. В выигрыше будет и покупатель. Он потратил на покупку автомобиля 1,08 млн + 300 тысяч рублей, т.е. всего 1,38 млн, в то время как машина стоит 1,5 млн.
В выигрыше по сути останется и продавец автомобиля – ведь он уже заранее пристроил свой товар и спрогнозировал денежный поток. Конечно, он упустил часть прибыли – но взамен получил гарантию, что его товар точно будет продан. И застраховался от риска падения цены. А если покупатель откажется от опциона, то продавец всё равно сохранит предоплату (опционную премию).
Экспортеры используют хеджирование валютных рисков для защиты от падения стоимости национальной валюты, чтобы получить достаточную для покрытия убытков прибыль.
Хеджирование посредством диверсификации
Использование деривативов для хеджирования инвестиций позволяет точно рассчитать риск, но требует определенной сложности и часто довольно большого капитала. Однако деривативы – не единственный способ хеджирования. Стратегическая диверсификация портфеля для снижения определенных рисков также может рассматриваться как хеджирование, хотя и несколько грубое. Например, Рэйчел может инвестировать в компанию по производству предметов роскоши с растущей маржой. Однако она могла бы беспокоиться, что рецессия уничтожит рынок заметного потребления. Один из способов борьбы с этим – покупка акций табачных изделий или коммунальных услуг, которые, как правило, хорошо переносят рецессию и приносят большие дивиденды.
У этой стратегии есть свои компромиссы: если заработная плата высока, а рабочих мест много, производитель предметов роскоши может процветать, но немногих инвесторов привлекут скучные антициклические акции, которые могут упасть по мере перетекания капитала в более интересные места.У этого также есть свои риски: нет гарантии, что запасы предметов роскоши и хеджирование будут двигаться в противоположных направлениях.Они оба могут упасть из-за одного катастрофического события, как это произошло во время финансового кризиса, или по не связанным с этим причинам, таким как наводнение летом 2020 года в Китае, которое привело к росту цен на табак, в то время как приостановка добычи полезных ископаемых в Мексике из-за Covid сделала то же самое с серебром. .12
Хеджирование на Форекс: как не нужно делать
Рекомендация открыть встречный ордер при движении цены в неблагоприятном направлении, так своеобразно разрекламированная некоторыми источниками, приводит к замораживанию капитала, а также к тому, что в нужный момент у вас нет возможности открыть сделку, способную принести хороший доход.
Закрывайте неудачную сделку и ждите разворота цены, а после открывайтесь снова. Именно так поступает большинство опытных трейдеров, не теша себя иллюзией того, что пока еще не закрылись в убыток. Попытка закрыть хедж без убытка удается редко и занимает массу времени – это неоправданные затраты для трейдера и торгового робота. Ошибки – неизбежный спутник любой торговой системы, однако надо стремиться, прежде всего, к тому, чтобы они минимально отвлекали ресурсы. Только в этом случае торговая система имеет шансы стать эффективной.
Но пора перейти от критики и предостережений к раскрытию возможностей и преимуществ, которые дает хеджирование на Форекс. К счастью, ему есть чем гордиться.
Хеджирование — что это такое простыми словами
Хеджирование рисков (от англ. “hedge” — страховка) — это защита от неблагоприятных колебаний цен на финансовых рынках. Проще говоря: открывается ещё одна сделка, которая в случае резкого изменения цены на актив принесёт прибыль, которая покроет потери от текущей позиции.
Впервые операции с хеджированием были совершены на Чикагской товарной бирже ещё в 1900-ых годах. В то время это делали в основном фермеры для защиты цены на урожай в будущем. В то время стоимость на зерно определялась урожайными и не урожайными годами.
Хеджирование помогает сгладить падение цены актива.
Применять механизм хеджирования можно на всех видах финансовых рынков:
- Сырьевых товарах (нефть, зерно);
- Валютных рынках (доллары, евро, франк, рубли);
- Ценных бумагах (акции);
- Фондовых индексах;
- Металлах (золото, аллюминий, платина, серебро);
- Кредитных ставках;
- Криптовалютах (Биткоин);
Тех, кто страхует свои риски называют хеджерами.
Рынок с реальными поставками называют “спотовым”. Хеджирование происходит на срочный рынок (будущем). Его ещё называют “рынком производных финансовых инструментов” или деривативов.
Захеджировав позицию, инвестор снимает с себя риски будущих колебаний цены. При этом он может быть как прав (если цена пойдёт не в его сторону), так и не прав (если цена пойдёт в его сторону, но за счёт противоположной позиции он ничего не зарабатывает). Получается, что за снятие рисков он платит тем, что он не потеряет деньги, но и не заработает больше.
В чём разница диверсификации и хеджирования
Диверсификация рисков имеет общие черты с хеджированием. Например, чтобы снизить риски отдельных эмитентов инвестор диверсифицирует свой портфель покупкой разных видов финансовых инструментов. Хеджирование же подразумевает снижение риска отдельного инструмента путем открытия противоположной позиции к основной.
Стратегии
Даже небольшой хедж фонд в США приносит своим инвесторам от 10–20% годовых (разумеется, в валюте). Доходность топовых организаций превышает 100%. Как хедж фонды зарабатывают деньги?
Разнообразные стратегии инвестирования, методы и способы хеджирования можно условно объединить в несколько групп.
Справедливая стоимость (Fair Value) или длинная позиция (Long Position) — долгосрочные инвестиции в недооцененные ценные бумаги или бумаги с дисконтом. Вспомним из статьи «Акции», что недооцененной бумагой акция считается в том случае, если ее расчетная справедливая стоимость превышает рыночную. Это — основная стратегия любых долгосрочных портфельных и венчурных инвесторов. Достоверная оценка справедливой стоимости — дело непростое, поэтому хедж фонды нуждаются в услугах профессиональных оценщиков.
Короткая позиция (Short position) — трейдер продает короткие позиции, зарабатывая на падающем рынке.
Пример 1. Трейдер занимает у брокера 1000 акций компании А. Цена: 100 долл. Комиссия брокера: 1 тыс. долл. Долг: 101 тыс. долл. Трейдер продает бумаги на рынке. Через месяц спотовая цена снизилась на 25% и составила 75 долл. Фонд покупает акции, возвращает их брокеру, получает прибыль в размере 24 тыс. долл.
Длинная/короткая позиция (Long/Short position) — наиболее популярная стратегия хеджирования, обычно применяется к половине активов. Подразумевает приобретение недооцененных активов (длинная позиция), и продажу переоцененных (короткая позиция). Стратегия может быть диверсифицированной, но чаще всего фонд использует ее применительно к конкурирующим в одной отрасли фирмам.
- На растущем рынке, например, акции компании А вырастут на 30%, компании Б — на 20%. Прибыль по длинной позиции: 130 – 100 – 1 = 29 тыс. долл. Убыток по короткой позиции: 100 – 120 – 1 = 21 тыс. долл. Итоговая прибыль: 29 – 21 = 8 тыс. долл.
- На падающем рынке, например, акции компании А упадут на 20%, компании Б — на 30%. Убыток по длинной позиции: 100 – 120 – 1 = 21 тыс. долл. Прибыль по короткой позиции: 130 – 100 – 1 = 29 тыс. долл. Итоговая прибыль: 29 – 21 = 8 тыс. долл.
Таким образом, стратегия позволит заработать как на подъеме рынка, так и при его падении. Убыток возможен только в том случае, если изменение цены акций компании Б по модулю превзойдет компанию А, что сигнализирует о неверных допущениях трейдера.
Рыночный нейтральный арбитраж (Market Neutral Arbitrage) — трейдер зарабатывает на разнице цен (спотовых и фьючерсных) базового актива на разных биржах.
Реакция на события (Event Driven) — трейдер оперативно реагирует на краткосрочные несправедливые изменения цены акций конкретного эмитента, вызванные существенными событиями (поглощение, слияние, реорганизация и т. п.). Суть стратегии: вовремя купить или продать бумаги до выравнивания цены. Стратегия приносит максимальный эффект, если управляющие владеют инсайдерской информацией или занимают руководящие посты в объекте вложений.
Кризисные активы (Distressed Securities) — приобретение с большим дисконтом активов и обязательств компании на грани реструктуризации или банкротства. Суть стратегии: надежда на возрождение компании в результате внутренних изменений и вливаний капитала.
Глобал Макро (Global Macro) — метод хеджирования, предполагающий получение прибыли от крупных макроэкономических и политических изменений в конкретных странах. В качестве базового актива используются облигации, процентные ставки и валютные пары (хеджирование валютных рисков).
Что такое хеджирование рисков простыми словами?
Хеджирование – это определенные договоренности, которые позволяют вам застраховать себя, таким образом, минимизировав все возможные риски непредвиденных ценовых изменений активов. Хеджирование чем-то похоже на диверсификацию, но работает немного по-другому.
Чтобы лучше понять хеджирование, что это простыми словами, приравняйте его к слову страхование. Когда люди решают провести хеджирование, они, по сути, совершают страхование себя от нежелательных негативных событий. Конечно, это не избавляет от самих событий, но оно позволит снизить негативное влияние происшествий. Из этого становится понятно, что хеджирование происходит практически везде.
Офисные менеджеры или отдельные инвесторы и корпорации могут использовать хеджирование для снижения уровня подверженности всевозможным рискам. Но уже на финансовых рынках процесс хеджирования становиться более сложным в осуществлении при сравнении с обычной страховкой. Хеджирование инвестиционного риска, простыми словами, будет означать то, что инвесторы производят страхование своих инвестиций за счет осуществления других инвестиций.
Хеджирование на повышении – это биржевая операция по приобретению срочных контрактов или же опционов. Хеджирование покупкой, как его еще называют, применяется тогда, когда возникает потребность застраховать себя от возможного повышения цен в ближайшем, или не очень, будущем. Такая операция дает возможность установить покупную цену немного раньше, нежели был приобретен товар.
Зачем нужно страховаться?
Хеджирование – ещё один вариант прогрессивных стратегий, пытающийся помочь вам компенсировать потери. Не с пустого места родилась эта система. Те, кто на себе почувствовал, каково это – попасть в чёрную полосу, не прочь иметь про запас что-то, что поможет спасти вложенные в ставки деньги. Поэтому понятно, что ничего общего с азартом у хеджирования нет, и что это эффективный инструмент для профессионального игрока в его монотонной работе по зарабатыванию денег беттингом. Новичку или же человеку, главная цель ставок для которого – заработать деньги как можно быстрее, страхование своих денег вряд ли понравится, ведь в этом, по сути, нет ничего от игры.
И главное – таким образом уменьшается возможный выигрыш. Представьте себе чувство человека, который узнал, что страховался зря, так как его первая ставка сработала. Психологически сложно принять такой результат. А вот профессионалу, для которого хеджирование – нечто привычное, такие чувства недоступны, ведь он рассматривает тот эффект от страхования, который он получил от всех сыгранных ставок за определённый период, а не от одной конкретной. В этом случае хеджирование и правда может показать свою эффективность. Только вот заработки при этом минимальны. Поэтому понадобится много времени и терпения. К тому же профессионалы своего дела хорошо знают, когда нужно пойти на применения страховки, ведь не в каждом случае она оправдана.
Как уже было сказано ранее, хеджирование ставок находит широкое применение в лайве, для чего нужен трезвый ум и умение быстро принимать решения в цейтноте. Но никогда не стоит забывать, для чего вы играете. Если для вас главное – не потерять деньги в принципе, возможно хеджирование вам подойдёт, но в случае, когда вас интересует выигрыш и его размер, а к потере вы отнесётесь философски – вряд ли стоит заниматься страхованием ставок. Ведь с точки зрения прибыли это будет похоже на ставку на явного фаворита.
Механизм хеджирования
Итак, механизм хеджирования включает в себя две разнонаправленные сделки на один и тот же актив.
В примере выше это сделки на двух разных рынках: реальная нефть покупается на спотовом рынке, фьючерсные контракты заключаются на срочном. Но активы можно купить и в нематериальном виде — например, акции на фондовом рынке.
Рассмотрим другой пример. Инвестор купил акции Газпрома, однако боится их временного падения: возможно, из-за событий в компании или же в ожидании глобального кризиса. У него есть два пути: продать акции сейчас и позднее купить их снова, пересидев неблагоприятный период. Однако будущее неизвестно. Поэтому, как и ранее, инвестор может продать фьючерс на акции Газпрома, оставаясь их владельцем. Начиная с этого момента результат по акциям уравновешивается фьючерсом: растут акции — падает фьючерс и наоборот. Итог нулевой.
Чем этот вариант отличается от продажи акций? Тем, что инвестор может не опасаться убытков по акциям, сохраняя свое влияние на компанию — например, если является владельцем большого пакета бумаг. Кроме того, есть возможность осуществить не полное, а частичное хеджирование, продав фьючерс на меньший объем акций, чем купленный на фондовом рынке. Примеры в цифрах будут ниже. В этом случае убыток при падении акций будет возникать, но в меньшей степени, чем без хеджирования фьючерсом.
Для того, чтобы завершить хеджирование фьючерсом, он закрывается так называемой обратной сделкой. Т.е. если использовался стандартный фьючерс на продажу (короткий хедж), то для выхода из хеджирующей сделки покупается фьючерс того же объема. Позиции уравновешиваются, фьючерсы закрываются.
Возникает вопрос, кто является второй стороной при хеджировании фьючерсами. Это может быть спекулянт или инвестор, убежденный, что цена будет двигаться в противоположную сторону. Фьючерсы на основные активы — золото, нефть, крупные акции, валюту — весьма ликвидны, т.е. обладают большим спросом и предложением на рынке.
Основные инструменты хеджирования
Как уже упоминалось выше, в качестве хеджирующих инструментов в основном применяются деривативы (производные финансовые инструменты) на базовый финансовый актив (сделка по которому страхуется).
Условно все эти инструменты можно поделить на две основные категории:
- Биржевые инструменты хеджирования
- Внебиржевые инструменты хеджирования
Биржевые инструменты
Биржевые, как уже понятно из названия, торгуются на биржах. К ним относятся такие финансовые инструменты как фьючерсы и опционы. К их достоинствам можно отнести доступность, ликвидность, относительно небольшие комиссионные расходы, надёжность. А основным недостатком является чёткая стандартизованность такого рода контрактов обусловленная правилами биржи (жёстко ограничены сроки поставки, количество и вид товара).
Фьючерсные контракты
Фьючерсы или фьючерсные контракты, как и форварды, представляют собой договорённость между двумя сторонами о поставке базового актива. Здесь также оговариваются цена и срок поставки. Все условия фьючерсных контрактов стандартизированы для каждой биржевой площадки на которой они торгуются.
Фьючерсы
также подразделяются на поставочные и
расчётные. Однако реальной поставкой
товара (базового актива) заканчивается
лишь мизерная их часть, большинство же
фьючерсов предполагает расчёт в виде
разнице цены указанной в контракте и
реальной рыночной ценой, т. е. являются
расчётными.
Опционы
Опционы представляют собой право купить или продать определённый базовый актив по заранее заданной цене и в определённый срок. Опцион CALL — предоставляет право купить, а опцион PUT — право продать. В отличие от фьючерса, опцион предполагает именно право, а не обязанность совершения сделки (покупки или продажи).
Существует
два основных вида опционов:
- Евопейские;
- Американские.
Европейские
опционы предполагают исполнение в чётко
определённую дату (называемую датой
экспирации опциона), а американские —
позволяют исполнить опцион в любую дату
внутри интервала равного сроку его
действия.
Внебиржевые инструменты
Внебиржевые инструменты хеджирования применяются при контакте между сторонами напрямую или при посредничестве дилера. К ним относятся форвардные контракты и свопы. Здесь достоинством является отсутствие ограничений на виды товаров, их объёмы и сроки поставки (всё будет так, как стороны договорятся между собой сами, или через посредничество дилера). Недостатков тут гораздо больше, к основным из них относятся: относительно высокие накладные расходы, низкая ликвидность, риск невыполнения одной из сторон, взятых на себя обязательств.
Форвардные контракты
Форварды или форвардные контракты представляют собой договорённость между двумя сторонами о том, что одна из них поставит другой, базовый актив (являющийся предметом сделки) в определённом количестве, в определённый срок и по определённой цене.
В качестве базового
актива по форварду могут выступать
биржевые товары, инструменты фондового
рынка, инструменты валютного рынка.
Наиболее часто используются товарные
(в производственно-промышленных целях)
и валютные форварды (предполагающие
поставку конкретной суммы в иностранной
валюте к конкретной дате).
Все форварды подразделяются
на поставочные и расчётные. Поставочные
— предполагают реальную поставку
базового актива, а расчётные предполагают
выплату разницы между ценой указанной
в форвардном контракте и реальной
рыночной ценой на дату исполнения
форварда.
Свопы
Свопы это договора, согласно которым происходит продажа базового актива с обязательством последующего его выкупа по заранее определённой цене. Как и форвард, своп является внебиржевым финансовым инструментом, а потому не имеет какой-либо чёткой стандартизации условий. В зависимости о вида хеджируемого базового актива, различают следующие виды свопов:
- Процентный своп;
- Валютный своп;
- Фондовый своп;
- Товарный своп.
Инструменты хеджирования
Всего насчитывается четыре инструмента хеджирования:
- опцион — возможность заключения сделки на оговоренных условиях
- фьючерс — обязательство по покупке или продаже, от которого нельзя отказаться
- форварды — контакты, похожие на фьючерс, однако с индивидуальными договоренностями
- свопы — договоренности между сторонами при частом посредничестве банка
Первые два инструмента доступны на биржах, которая контролирует, достаточно ли обеспечения у игроков рынка для поддержания позиций. Опционы сложнее в понимании и использовании, чем фьючерсы, статью о них смотрите здесь. Для проведения сделок с ними требуется внесение опционной премии, которой рискует покупатель опциона и которая одновременно является максимальной прибылью для продавца.
Пример. Инвестор становится собственником акций и ожидает их дальнейший рост. Но для исключения риска покупает опцион, по которому сможет продать бумаги по сегодняшней цене через 3 месяца. Если первоначальные ожидания оказались верны и по истечении этого времени актив торгуется дороже, инвестор не пользуется своим правом реализовать акции.
Форварды и различные виды свопов это внебиржевые инструменты, которые также играют заметную роль в хеджирующих сделках. В случае процентных свопов одна сторона как правило предлагает фиксированную, а вторая плавающую ставку. Недостатками такого решения являются повышенные риски отказа контрагента от своих обязательств и невозможность продать инструмент хеджирования другому игроку. Очень часто хеджирование сделок используют крупные игроки со значительным капиталом, а именно хеджевые фонды.
Хедж-фонды
Допустим, прогноз оправдывается и цена идет вниз. Через какое-то время акция стоит 400 долларов за штуку. На кредитные деньги акции покупаются по этой цене и возвращаются брокеру. Разница в 100 тысяч долларов — прибыль игрока, поставившего на падение.
Но если акции продолжат расти, то все не так радужно. Скажем, на счету игрока есть свои 100 тысяч долларов. Если акции растут и доходят до 600 долларов, то брокер просто автоматически закрывает позиции, выкупая ценные бумаги по этой цене и возвращая себе 1 000 штук. Игрок проиграл — ставка на падение не сыграла, выиграл классический инвестор.
Классические хедж-фонды используют различные стратегии, многие из которых представляют сочетание коротких и длинных позиций. Это не обязательно сделки на одни и те же активы, а часто на похожие — скажем, длинные позиции на голубые фишки и короткая на биржевой индекс. Или короткая позиция на фундаментально переоцененные акции и длинная на недооцененные. Похожи на хеджирование арбитражные стратегии, которые, однако, ставят целью получение дохода.
Результаты хедж-фондов могут быть неплохими в периоды кризисов, но в среднем они не обгоняют биржевые индексы, хотя берут около 2% комиссии за управление и 20% с прибыли, если она возникла. Что подтверждает суть хеджирования — это инструмент страхования рисков, а не извлечения прибыли.
Кому нужно хеджирование ☂
Как потребители, так и производители реальных товаров стремятся минимизировать ценовые и валютные риски. Заёмщики и кредиторы желают оградить себя от изменения ставок. Инвесторы на фондовой бирже прилагают усилия для страхования от падения курса актива. Получается, что хеджирование имеет принципиальное значение для большинства участников рыночных отношений.
Важно понимать, что хеджирование валютных рисков является обязательным для следующих лиц:
- для экспортёров, которые продают валюту, получаемую в виде выручки с целью обеспечения рублёвых затрат;
- для импортёров, которые периодически проводят конвертацию выручки в валюту, чтобы оплачивать поставляемые из-за рубежа товары;
- для организаций и инвесторов, существенная часть кредитных средств которых номинирована в иностранной валюте.
Чтобы понять, нужно ли хеджирование конкретному участнику рынка, придётся провести анализ следующих показателей:
- Объём и доля в инвестиционном портфеле высокорискованных сделок. Если такие операции занимают более половины, хеджирование следует использовать в обязательном порядке независимо от уровня риска.
- Вероятность наступления, а также размер последствий операционных и инвестиционных рисков. Страховку следует использовать для всех критических рисков.
Прежде чем применять хеджирование, важно соотнести временные и финансовые затраты на него с размером (в денежном выражении) страхуемых рисков. Если предполагаемые убытки невысоки, выгода от хеджирования не покроет расходов на проведение этой процедуры
Что такое хеджирование простыми словами
Слово «хеджирование» можно встретить не так уж и часто. Что же оно обозначает и для чего используется?
Термин «хеджирование» произошёл от английского слова hedge, которые дословно переводится как страховка или гарантия. Именно поэтому хеджирование можно определить как открытие какой-либо сделки на рынке в целях компенсации воздействия, связанного с ценовыми рисками равной, однако противоположной позиции на других рынках. Для чего же нужно хеджирование в современных условиях?
Хеджирование осуществляется для того, чтобы как можно более надёжно застраховать риски, связанные с изменением цены. Это делается с помощью заключения каких-либо сделок на так называемых «срочных рынках».
Распространённый вид хеджирования
Самый популярный вид хеджирования — это хеджирования контрактами на фьючерсы. Само появление фьючерсных контрактов было связано с острой нуждой в страховании от перемен стоимости на товары. Самые первые операции, проведённые с фьючерсами, были совершены в США, а именно в городе Чикаго. Это произошло на товарной бирже в целях защиты от резких перемен в конъюнктуре рынка.
До второй половины прошлого века хеджирование (сам по себе этот термин закрепили в целом ряде документов нормативного характера) применяли именно для того, чтобы снизить всевозможные ценовые риски. Несмотря на это, главной целью хеджирования было не снятие каких бы то ни было рисков, а просто их оптимизация.
Механизм хеджирования обычно заключается в том, что обязательства должны соблюдать баланс между наличным рынком, который составляют товары, ценные бумаги и валюта, а также противоположных по направлению на рынке фьючерсов.
Кроме операций, связанных со сделками на рынке фьючерсов, операциями по хеджированию могут выступать и операции, которые также используют некоторые срочные инструменты, такие как форвардные контракты, опционы. Стоит добавить, что реализация опциона по нормам МСФО не признаётся одной из операций хеджирования.
Также стоит отличать и хеджирование продажей и покупкой. Дело в том, что хеджирование покупкой (так называемый «хедж покупателя» или «длинный хедж») связан с покупкой фьючерса, который способен обеспечить покупателю надлежащее страхование от возможного повышения стоимости. Во время хеджирования продажей (так называемый «хедж продавца» или «короткий хедж») предполагается совершить продажу на рынке только реальных товаров, а в целях страхования от возможного уменьшения стоимости в будущем можно осуществлять продажу даже самых срочных инструментов.
В чём состоит цель хеджирования?
Основная цель хеджирования (страхования всевозможных рисков, связанных с изменением цены) заключается в защите от неблагоприятных изменений стоимости товаров и цены на рынке акций. Также хеджирование необходимо для того, чтобы защититься от неблагоприятных перемен у товарных активов, валюты, процентных ставок.
К примеру, инвестор может иметь в своём портфеле акции какой-либо крупной компании (например, «Газпрома»). Несмотря на то, что инвестор владеет акциями столь крупной организации, он вынужден остерегаться снижения стоимости на этот инструмент. Именно по этой причине он вынужден открывать короткую позицию по фьючерсу на свои акции компании «Газпром».
Каким бывает хеджирование? Разберёмся подробнее.
Виды хеджирования
Классическое хеджирование представляет собой хеджирования путем открытия различных позиций на рынках реальных товаров и рынке фьючерсов.
Предвосхищающее хеджирование
Подобный вид хеджирования — для того, чтобы приобрести или продать срочный контракт задолго до того, как будет заключена сделка на рынке реальных товаров.
Селективное хеджирование
Оно характеризуется тем, что сделки на рынке фьючерсов и на рынке реальных товаров очень сильно отличаются по объему и времени заключения сделки.
Перекрестное хеджирование
Этот вид хеджирования характеризуется совершением операции с договором не на базовый актив, а на какой-либо иной финансовый актив.
Хеджирование опционов — это открытие позицией, которые являются базовыми для отрытых позиций по опционам. Цель — снизить ценовой риск покупателя или продавца опциона.
